Из-за переоценки доли UC Rusal в «Норильском никеле» по итогам 2011 года чистая прибыль алюминиевой компании снизилась больше чем на порядок, до 237 млн долл. Всему виной обратный выкуп собственных бумаг ГМК, уверены в Rusal. По подсчетам компании, манипуляции «Норникеля» со своими акциями в 2011 году принесли ему убытки в размере 1,4 млрд долл.

Согласно консолидированной отчетности Rusal по МФСО, чистая прибыль компании за 2011 год снизилась до 237 млн долл. против 2,8 млрд долл. годом ранее. В Rusal показатель чистой прибыли не считают объективным отражением деятельности компании, так как в нем учитывается ряд так называемых ненадежных статей. Основной из них является «снижение балансовой стоимости инвестиций компании в «Норильский никель», связанное с обратным выкупом компанией собственных акций в течение года».

В своей отчетности UC Rusal, владеющая 25% акций ГМК, подсчитала, что ее пакет акций обесценился по итогам 2011 года на 1,43 млрд долл. «Речь не идет о реальном убытке. Это так называемые бумажные списания», - пояснили в Rusal. В отчетности по МСФО за девять месяцев 2011 года компания насчитала себе гораздо меньше убытков от buy-back «Норникеля» - 542 млн долл. В Rusal резкий рост этого показателя не прокомментировали, сославшись на особенности бухгалтер­ского учета.

По мнению Дмитрия Смолина из «Уралсиба», собственно из-за обратного выкупа компания вполне могла потерять около полумиллиарда долларов. Впрочем, и цифра в 1,43 млрд тоже выглядит вполне реалистично, уверен аналитик. Дело в том, что в четвертом квартале бумаги «Норникеля» подешевели почти на 25%. Сейчас доля Rusal оценивается всего в 9,3 млрд руб.

Без учета «бумажных убытков» скорректированная чистая прибыль, которую компания называет основным показателем прибыльности бизнеса, составила 987 млн долл. (рост на 24,6%). Выручка Rusal выросла на 12%, до 12,3 млрд долл. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 3,3% и составил 2,5 млрд долл., рентабельность по EBITDA за девять месяцев 2011 года - 20,4% против 23,7% годом ранее.

Несмотря на ровные и в целом ожидаемые результаты, Rusal не удалось снизить долговую нагрузку, отмечает г-н Смолин, чистый долг остался на уровне 11 млрд, а его соотношение с EBITDA - 4,4. Только продажа доли в «Норникеле» сможет помочь компании выбраться из долговой ямы, уверен он.